Se trata de una firma de análisis económico que es destacada por The New York Times. Este es el precio que proyecta para diciembre
El precio del dólar siempre está en el centro de la escena y, más allá de que ahora se encuentra estabilizado en torno a los $1.500, los ahorristas buscan conocer a qué valor puede llegar a fin de año. Entre los distintos expertos consultados a nivel local y mundial, se destacan las proyecciones de Pantheon Macroeconomics, firma de análisis económico independiente fundada por Ian Shepherdson, a quien The New York Times ha calificado de "siempre acertada" en sus pronósticos por su visión de futuro al predecir importantes eventos económicos mundiales.
En concreto, esta consultora estadounidense estima que el precio del dólar mayorista en la Argentina llegará a $1.850 a fines de diciembre, lo que representa una devaluación estimada para todo el año del 27%.
Otro dato interesante es que Pantheon Macroeconomics quedó como la segunda consultora que pronosticó el tipo de cambio más elevado para fines de 2026 entre las firmas relevadas, ubicándose por detrás de la nacional FIEL ($1.883) en el relevamiento mundial de FocusEconomics y del que participaron 45 economistas de bancos y consultoras domésticas e internacionales.
Justamente, entre los logros de esta consultora "gurú" en Estados Unidos, destaca que el economista que la dirige y fundó, Ian Shepherdson, predijo varios años antes el desplome del mercado inmobiliario de 2008. Asimismo, en 2020 indicó que la Reserva Federal comenzaría a subir las tasas en 2022 debido a las presiones inflacionarias, contrariamente a las expectativas de la mayoría de los analistas, quienes esperaban que las tasas se mantuvieran bajas hasta 2024 o incluso después de esa fecha. Y ya en 2022, esta consultora pronosticó que el aumento de las tasas hipotecarias provocaría una caída significativa en la demanda de vivienda.
A su vez, The Wall Street Journal nombró dos veces a Shepherdson como el pronosticador económico "más preciso del mundo". Entre sus antecedentes, este experto se desempeñó como economista jefe para Estados Unidos en HSBC Securities en Nueva York. Hoy, Pantheon Macroeconomics proporciona información económica global a más de 500 fondos de inversión, bancos, responsables políticos e instituciones internacionales.
Qué esperan los economistas y el mercado de futuros para el dólar mayorista
Cabe recordar que hoy el dólar mayorista se encuentra en torno a los $1.478, y el consenso de todos los expertos encuestados en este último informe es que alcanzará los $1.659 para diciembre. Asimismo, el precio del dólar mayorista esperado por el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex para fines de diciembre es de $1.629, unos 221 pesos menos de lo previsto por Pantheon Macroeconomics ($1.850).
Como dato adicional, MAPFRE Economics —que es una de las consultoras mundiales que más ha acertado en sus pronósticos durante los últimos dos años sobre cuál iba a ser el tipo de cambio para la Argentina con 12 meses de anticipación— espera ahora que para el próximo mes de diciembre el billete se ubique en $1.843. Es decir, quedó en el tercer lugar, por detrás de Pantheon, entre los expertos que aguardan el nivel más alto para fin de año en la cotización del billete estadounidense de referencia.
Por lo pronto, los actuales $1.478 se ubican alrededor de un 24% por debajo del techo de la banda cambiaria, fijado por el Banco Central en $1.831. Esta cifra se actualiza diariamente sobre la base de la inflación de dos meses previos (t-2) y representa el nivel máximo permitido por la autoridad monetaria para no intervenir en el mercado cambiario con el objetivo de controlar el valor del billete. Así, los pronósticos de Pantheon resultan más similares al techo de esta banda de flotación.
"Las operaciones del mercado reflejan una recalibración de expectativas de los operadores tras difundirse la inflación de junio. En paralelo, el Banco Central sostuvo una marcada postura compradora en la plaza oficial", detalla Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.
Por qué el superávit comercial y las reservas frenan la suba del dólar
Para los distintos economistas, el dólar seguirá un ritmo de avance por debajo de la inflación doméstica, ya que el consenso de todos los analistas consultados por FocusEconomics proyecta un índice de precios al consumidor (IPC) en torno al 31,5% para el mismo período.
Por lo pronto, el Gobierno mantiene al tipo de cambio «controlado» como forma de ancla para favorecer el proceso de desinflación. Esto se logra gracias al cuantioso ingreso de divisas por las exportaciones, lo que mantiene un saldo positivo en la balanza comercial y le permite al Banco Central engrosar las reservas para dar mayor tranquilidad al mercado. De esta manera, por un lado, en lo que va de 2026 el dólar mayorista avanza apenas un 1,7%, mientras que la inflación acumula alrededor del 18%.
Por otra parte, desde el 5 de enero pasado el BCRA ha adquirido divisas para las reservas casi todos los días hábiles, acumula compras por un total de u$s12.643 millones y en todo julio suma u$s1.476 millones. Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario proyecta un ingreso histórico de divisas, debido a que se espera que la liquidación de los sectores agropecuario, minero y energético alcance los u$s57.168 millones durante 2026. De ocurrir esto, el volumen superará el récord alcanzado en 2022 y sobrepasará el nivel del año pasado, cuando se registró un total de u$s50.381 millones.
En resumidas cuentas, según las estimaciones de la City, se espera que en el segundo semestre ingresen por exportaciones unos u$s29.793 millones. "El dinamismo energético rompe así con la tradicional estacionalidad del campo y garantiza un flujo constante de divisas. A pesar de una baja en los precios internacionales, el agro se mantendrá como el motor principal con u$s34.897 millones." En paralelo, la minería aportará más de u$s9.000 millones empujada por el litio, el oro y la plata", detalla Morales. En tanto, calcula que el sector energético proyecta exportaciones por más de u$s14.400 millones y un superávit comercial superior a los u$s12.000 millones.
De esta manera, se sigue registrando un superávit comercial pese a la finalización de la época de cosecha gruesa del campo, ya que la balanza comercial de junio registró un saldo positivo de u$s2.200 millones. "Este nivel estuvo por debajo tanto de nuestra proyección, que fue de u$s2.500 millones, como de las expectativas del mercado del REM, que fueron de u$s2.400 millones", detalla el equipo de Research de Balanz.
Más allá de ser un número inferior a lo esperado, los analistas toman estos datos de forma positiva. "La balanza comercial de junio volvió a arrojar un resultado muy sólido. Las exportaciones crecieron 24,5% interanual y alcanzaron los u$s9.055 millones, manteniéndose en niveles históricamente muy elevados", opina Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics.
Por Mariano Jaimovich - IP